中泰国际：上调JS环球生活评级至“买入” SharkNinja分部赴美上市利于估值提升

中泰国际发布研究报告称，买入上调（01691）评级至“买入”，中泰至S值提维持其盈利预测和估值，国际目标价11.2港元，上调生活市利升对应有54%潜在上升空间。环球公司公布建议分拆SharkNinja分部于美国独立上市。评级该行相信，部赴分拆SharkNinja于美国上市可释放SharkNinja应有的美上价值和增加股份流通性，以及增加管理运营透明度，于估利于集团估值提升。买入

报告主要观点如下：

SharkNinja集团将独立于JS环球生活

公司公布建议分拆SharkNinja分部于美国独立上市。中泰至S值提分拆后，国际JS环球生活将剥离SharkNinja中北美和欧洲业务（占2021年收入和利润70%），上调生活市利升并保留九阳业务以及SharkNinja亚太区业务。环球SharkNinja集团将组建独立的评级管理团队，除董事长外，两家公司将不会有重叠的执行董事和管理人员。管理层认为分拆将使各个板块业务聚焦于各自发展的领域，欧美投资者更深入理解SharkNinja，有利于释放整体价值。公司将召开临时股东大会以寻求股东支持。若进程顺利，管理层预计SharkNinja集团于年底前在美上市。

SharkNinja分部赴美上市利于集团估值提升

作为全球小家电龙头企业，公告前JS环球生活的估值约为10倍–12倍FY22E/FY23E市盈率。对比同业全球小家电企业龙头法国SEB集团（SEBSK）和意大利DeLonghi集团（DLGIM）的估值范围分别为12倍–15倍和17倍–21倍市盈率，相较JS环球生活有25%-75%估值溢价。相信分拆SharkNinja于美国上市可释放SharkNinja应有的价值和增加股份流通性，以及增加管理运营透明度。